Trive Yatırım'ın Türkiye Sigorta Finansal Sonuç Değerlendirmesi ve Değerleme Analizi'nde, şirketin ikinci çeyrekte açıkladığı 7,04 milyar TL net karın, 6,39 milyar TL'lik piyasa beklentisinin yaklaşık yüzde 10 üzerinde gerçekleşerek en iyimser tahminlerin de üstüne çıkarak güçlü bir pozitif sürpriz yarattığı bildirildi.
Yılın İlk Yarısında Güçlü Büyüme
Raporda, şirketin yılın ilk yarısında net karının 13,45 milyar TL'ye ulaşarak yıllık bazda yüzde 44 büyüme yakaladığı belirtilirken, bu büyümenin en dikkat çekici unsurunun yatırım gelirlerinden çok doğrudan sigortacılık faaliyetlerinden kaynaklanması olduğu vurgulandı.
Teknik Karlılıkta Önemli Artış
Teknik karın çeyreksel yüzde 38,7, yıllık yüzde 35,4 artarak 9,56 milyar TL’ye yükseldiği ve vergi öncesi karın yaklaşık yüzde 93’ünü oluşturduğu raporda belirtildi. Teknik kar marjındaki iyileşmenin operasyonel karlılığın güçlenmeye devam ettiğinin göstergesi olduğu, net yatırım gelirlerinin güçlü seyrini korumasına rağmen kar kompozisyonunda esas faaliyetlerin ağırlığının belirgin şekilde arttığı ifade edildi.
Prim Üretimi ve Vergi Etkisi
Brüt yazılan primlerde çeyrek bazında yüzde 24,9’luk gerilemenin yapısal bir zayıflamaya işaret etmediği, ilk çeyreğin kasko ve KAS yenilemeleri ile yıl başı fiyat güncellemeleri nedeniyle sektörün en güçlü üretim dönemi olduğu aktarıldı. Yılın ilk yarısında prim üretiminin 94,2 milyar TL’ye ulaşarak yüzde 30 büyüme gösterdiği ve operasyonel ivmenin sürdüğü teyit edildi. Ayrıca, 2026’nın ilk çeyreğindeki olağanüstü düşük efektif vergi oranının ikinci çeyrekte normalleşmesi sebebiyle vergi öncesi kârdaki yükselişin net kara daha sınırlı yansıdığı belirtildi.
Teknik Karlılıktaki İyileşmenin Mesajları
Operasyonel tarafta en güçlü mesajın teknik karlılıkta süregelen iyileşme olduğuna vurgu yapıldı. Hasar oranındaki düşüşle bileşik oranın yüzde 88,3 seviyesine inerek son yılların en düşük seviyelerinden birini gördüğü ve onuncu çeyrek de yüzde 100 eşiğinin altında kalmaya devam ettiği ifade edildi. Bu durumun, fiyatlama disiplini, hasar yönetimi ve portföy kalitesindeki iyileşmenin sürdüğünü gösterdiği aktarıldı.
Branş Bazında Performans ve Fiyatlama Disiplini
Genel zararlar segmentinde bileşik oranın yaklaşık yüzde 46’ya gerilemesinin portföy kalitesini güçlendirdiği belirtilirken, sağlık ve trafik branşlarındaki oranların yüzde 100’ün üzerinde seyretmesi nedeniyle fiyatlama disiplininin bu alanlarda önemini koruduğu vurgulandı. Yönetimin, sağlık branşındaki fiyat artışlarının yılın ikinci yarısında poliçe yenilemeleriyle teknik karlılığı desteklemesi bekleniyor.
Riskler ve Bilanço Gücü
Faiz indirim süreciyle birlikte iskonto oranlarında yaşanabilecek düşüşlerin, bileşik oran üzerinde sınırlı baskı yaratabilecek temel risk unsuru olduğu belirtildi. Bilanço tarafında ise güçlü görünüm korunarak, toplam aktiflerin yıllık yaklaşık yüzde 39 artışla 193,3 milyar TL’ye ulaştığı; sermaye artırımı ve kar birikimiyle özkaynakların 61,1 milyar TL seviyesine çıktığı ifade edildi.
