Marbaş Menkul Değerler’in analizine göre, 13 Şubat itibarıyla ortalama etilen-nafta makası, geçen haftaya kıyasla yüzde 9,2 azalarak 187 dolar seviyesine geriledi. Bu düşüş, sektörde maliyet ve fiyatlama dinamikleri üzerinde baskı yaratıyor.
Arz Sorunları ve Küresel Piyasalardaki Durum
Sektörde öne çıkan temel gelişmeler arasında sistemik arz çöküşü ve atıl kapasite krizi yer alıyor. Yüksek faiz oranları, imalat sektöründeki daralma ve ticaret politikalarındaki belirsizlik, küresel kimya piyasasında dört yılı aşkın süredir devam eden durgunluğu derinleştiriyor. Arz fazlasının, küresel etilen ve polietilen piyasasının 2028 yılına kadar dip seviyelerine ulaşmasını engelleyebileceği öngörülüyor.
Asya-Pasifik Bölgesinde Yatırımlar Artıyor
Öte yandan, Asya-Pasifik bölgesinde yeni yatırımlar dikkat çekiyor. Bharat Petroleum, Madhya Pradesh’te entegre bir rafineri ve petrokimya kompleksi inşa ederek Bina rafinerisinin kapasitesini yıllık 7,8 milyondan 11 milyon tona çıkaracak ve 1,2 milyon ton kapasiteli etilen kraker ünitesini sisteme entegre edecek.
Küresel Etilen Pazarının Büyüme Beklentileri
Küresel etilen pazarı, 2025 yılında 154,12 milyar doları aşacak ve 2026–2035 döneminde yıllık ortalama yüzde 5,64 büyüme ile 2035’te 266,81 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Etilen hacminin yüzde 1,1 CAGR ile 163 milyon tona, piyasa değerinin ise yüzde 1,9 CAGR ile 241 milyar dolara yükselmesi öngörülüyor. Ancak Avrupa’da otomotiv ve inşaat sektörlerinden kaynaklanan zayıf talep, fiyat artışlarını sınırlıyor.
Marjlar ve 2026’ya Dair Görünüm
Marbaş Menkul Değerler, sektör marjlarında hafif bir toparlanma gözlemlense de, 2026 yılı için zayıf talep ve artan yatırımların arz fazlasını büyüteceği ve sektörün zorlu bir sürece gireceği kanaatinde. Buna karşılık, eski ve verimsiz üretim tesislerinin devreden çıkarılmasıyla arz fazlasının daha hızlı dengelenmesi ve yıl sonunda kademeli toparlanmayla "yumuşak iniş" senaryosunun mümkün olduğu belirtiliyor.
Makastaki Değişim ve Fiyat Baskısı
Makasa bakıldığında, 2025’in Ekim-Aralık döneminde ortalama etilen-nafta makası 158 USD olurken, 2024’ün aynı dönemine göre yüzde 10,76 düşüş gösterdi. 2026 Ocak-Şubat ortalama makas ise 218 USD seviyesinde gerçekleşti ve bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 3,9 azaldı.
Uzmanların Değerlendirmesi
Sektör analistleri, bu gelişmelerin fiyat üzerindeki baskıyı artırdığını ve talep-arz dengesine bağlı olarak petrokimya sektörünün 2026 yılında zorlu koşullar altında seyredeceğini vurguluyor.
